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山东如意:产能释放缓慢,外销不顺拖累毛利率

发布时间:2011-08-03    研究机构:民生证券

维持“谨慎推荐”评级

下调公司11-13年核心EPS至0.41/0.57/0.60元(上次为0.50/0.64/0.71元),对应PE分别为33/24/22倍,主要系新增产能达产缓慢以及原材料价格持续上升侵蚀盈利水平。公司目前正对上游产业链进行整合,我们对此表示认同。对于纺织企业来说,占有原料资源一方面可以降低生产成本,另一方面可以通过原料销售提升业绩,可谓一举两得。而国内纺织企业往下游终端零售拓展的成功先例不曾发现,从这一点来看,我们认为公司已经迈出了正确的一步,长远值得期待,短期缺乏催化剂。

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